Marbaş Menkul Değerler, Holding Bülteni’nde araştırma kapsamında yer alan holdinglerin Net Aktif Değer (NAD) iskontolarına ilişkin değerlendirmelerini paylaştı.

Rapora göre, Anadolu Grubu Holding (AGHOL), Doğan Holding (DOHOL), Koç Holding (KCHOL) ve Sabancı Holding’in ortalama Net Aktif Değer iskontosu yüzde 47,3 olarak hesaplandı.

Raporda, Net Aktif Değer’in (NAD) holdinglerin gerçek ekonomik değerini ortaya koyan temel göstergelerden biri olduğu belirtilerek, bağlı ortaklık ve iştiraklerin piyasa değerlerinin sahiplik oranları dikkate alınarak hesaplandığı, buna ana şirket seviyesindeki nakit ve borç pozisyonunun da eklendiği ya da düşüldüğü ifade edildi.

Marbaş Menkul’ün hesaplamalarına göre en yüksek iskonto yüzde 58,3 ile Sabancı Holding’de (SAHOL) görülürken, onu yüzde 54,7 ile Doğan Holding (DOHOL) takip etti. Anadolu Grubu Holding’in (AGHOL) iskonto oranı yüzde 39,6, Koç Holding’in (KCHOL) ise yüzde 36,4 olarak hesaplandı.

Raporda ayrıca, güncel Net Aktif Değer’in holdinglerin halka açık iştiraklerinin piyasa değerlerindeki değişime bağlı olarak sürekli güncellendiği belirtilirken, iskonto oranlarının da hem güncel NAD hem de holdinglerin piyasa değerlerindeki değişimlere göre farklılık gösterebildiği vurgulandı.

Marbaş Menkul, söz konusu hesaplamaların güncel Net Aktif Değerler esas alınarak yapıldığını belirterek, yatırım kararlarının yalnızca bu verilere dayanılarak alınmaması gerektiğini hatırlattı.