Lüks perakende şirketleri, zayıf moda satışları ve Orta Doğu'daki çatışmanın harcamalar üzerindeki olumsuz etkisiyle mücadele ederken, yatırımcılar tek bir soruya odaklanıyor: En çok mücevher satan kim? Bu sorunun yanıtı, 400 milyar dolarlık sektörün bir sonraki kazananlarını ve kaybedenlerini belirlemeye yardımcı olabilir. Lüks tüketim sektörünün, üst üste iki yıl daraldıktan sonra 2026'da yeniden büyümeye dönmesi bekleniyordu. Ancak sektör analistlerine göre Orta Doğu'daki sasvaş ilk çeyrekte harcamaları baskılamaya devam etti ve etkisinin haziran sonuna kadar olan üç aylık dönemde daha da büyük olması bekleniyor.

Çanta sektörü artık yetmiyor

Kârlılığın geleneksel itici gücü olan deri çantalar artık yeterli desteği sağlayamıyor. Tüketiciler bunları fazla pahalı buluyor ve özellikle genç tüketicilere cazip gelmiyor. Buna karşın mücevher kategorisi daha iyi performans gösteriyor. Mücevher, çoğu lüks şirket için hala satışların görece küçük bir bölümünü oluştursa da Vontobel analistlerinin yılın başında belirttiği gibi istikrarlı büyüme ve daha yüksek kâr marjları açısından ağırlığının çok üzerinde bir performans sergiliyor.

Barclays Avrupa lüks sektörü araştırma başkanı Carole Madjo, tüketicilerin tasarımcı değişikliklerinin yaşandığı dönemde üst segment modadaki yenilik eksikliğinden sıkılmaya başlamasıyla mücevhere ilginin arttığını altındaki yükselişin de onu bir yatırım aracı olarak daha cazip hale getirdiğini söyledi. Madjo, "Tüm bu faktörler bir araya geldiğinde mücevher, yumuşak lüks kategorisine kıyasla biraz daha cazip hale geldi" dedi. Cartier ile Van Cleef & Arpels'in sahibi Richemont'un mücevher satışları, 30 Haziran'da sona eren çeyrekte yüzde 24 arttı ve analist tahminlerini açık ara geride bıraktı. Bulgari ve Tiffany'nin sahibi LVMH'nin de satışlarını artırması bekleniyor.

Barclays analistleri geçen ay, LVMH'nin saat ve mücevher bölümüne ilişkin 2026 büyüme beklentisini yüzde 7'den yüzde 8'e yükseltti. Bu oran, şirketin geçen yıl kaydettiği yüzde 3'lük büyümenin oldukça üzerinde. LVMH'nin üçüncü büyük iş kolu olan bu bölüm, 2025 yılında şirketin 81 milyar euroluk cirosunun yüzde 13'ünü oluşturdu. Şirketler bu hafta ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak.

Markaların da ilgisi artıyor

En büyük mücevher markalarına Richemont ve LVMH sahip olsa da daha küçük markalar da güçlü performans gösteriyor. Bu durum, geleneksel olarak modaya odaklanan şirketlerin mücevhere olan ilgisini yeniden canlandırıyor. Pomellato ve Boucheron'un sahibi Kering nisan ayında yaptığı açıklamada, yeni mücevher bölümünün satışlarının ilk çeyrekte karşılaştırılabilir bazda yüzde 22 arttığını ve şirketin diğer tüm faaliyet alanlarından daha iyi performans gösterdiğini duyurdu.

Vontobel analistlerine göre Hermès'in mücevher segmenti ise küçük bir başlangıç tabanına sahip olmasına rağmen, 2019'dan bu yana yıllık bileşik yaklaşık yüzde 30 büyüme kaydetti. Madjo, "Hermès, Prada ve Gucci gibi yumuşak lüks oyuncularında bile herkes mücevhere biraz daha fazla ağırlık veriyor. Çünkü şu anda büyümenin geldiği yer burası. Dolayısıyla bu alanda varlık göstermek istiyorsunuz" dedi.

Tüketicilerin odağını üst segment çanta ve ayakkabılar gibi ürünlerden mücevhere kaydırması, küresel cazibesini uzun yıllardır sıkı şekilde kontrol edilen Birkin çanta serisine dayandıran Hermès gibi şirketler için zorluk oluşturabilir. Şirketin hisseleri, ilk çeyrek büyüme tahminlerini karşılayamamasının ardından yaklaşık yüzde 10 değer kaybetti. Bu durum, nadir ürün stratejisine dayanan iş modelinin gücüne ilişkin soru işaretlerini de beraberinde getirdi.